Американские нефтяные гиганты коллективно отказываются инвестировать в Венесуэлу: почему «энергетический лакомый кусок» превратился в «горячую картошку»?

9 января 2026 года, закрытое совещание в Западном крыле Белого дома в Вашингтоне привлекло внимание мирового энергетического рынка. Президент США Дональд Трамп собрал руководителей 16 ведущих американских энергетических гигантов, включая ExxonMobil, Chevron и ConocoPhillips, выдвинув инициативу по полному управлению Венесуэлой и перестройке глобальной энергетической карты, пытаясь стимулировать инвестиции корпораций в нефтяную промышленность Венесуэлы. Однако перед этим, казалось бы, заманчивым энергетическим "лакомым куском", большинство гигантов сохранили коллективное молчание, а генеральный директор ExxonMobil прямо заявил, что в настоящее время инвестиции в Венесуэлу просто невозможны. Тупик на этом совещании не только выявил реалии энергетической стратегии администрации Трампа, но и обнажил множественные риски и ловушки, скрывающиеся за нефтяными ресурсами Венесуэлы.

I. Суть события: Стратегическая инициатива Трампа и коллективное холодное отношение гигантов

(1) Ключевые элементы и атмосфера совещания

Участники этого закрытого заседания включают лидеров американской энергетической отрасли, в том числе генеральных директоров таких компаний, как ExxonMobil, Chevron и ConocoPhillips, которые оказывают значительное влияние на глобальный энергетический рынок. Трамп ранее уже давал сигналы через СМИ, обещая полное управление Венесуэлой со стороны США, чтобы проложить путь для инвестиций гигантов, пытаясь использовать нефтяные ресурсы Венесуэлы в качестве рычага для перестройки глобальной энергетической структуры. Однако, что удивительно, перед таким щедрым предложением атмосфера на месте была весьма прохладной: гиганты в основном сохраняли молчание и не реагировали активно, как ожидал Трамп.

(2) Глубокие стратегические намерения Трампа

За кулисами продвижения Трампа инвестиций в Венесуэлу скрываются три стратегических соображения: во-первых, контроль над международными ценами на нефть, путем модернизации нефтяной инфраструктуры Венесуэлы и быстрого увеличения добычи, чтобы снизить мировые цены на нефть с более 50 долларов до уровня ниже 50 долларов; во-вторых, подрыв финансовой стабильности России, используя высокую зависимость России от нефтяных доходов, чтобы ослабить курс рубля и дестабилизировать внутреннюю ситуацию через снижение цен на нефть; в-третьих, борьба за глобальное энергетическое доминирование, попытка разрушить текущую структуру, в которой Россия, ОПЕК+ и другие нефтедобывающие страны совместно влияют на цены на нефть, и вновь захватить право установления цен на энергоресурсы. Чтобы оказать давление на гигантов, Трамп даже заявил, что если они не захотят инвестировать, их заменят 25 компаний, а после встречи утверждал, что в основном достигнуто соглашение, и гиганты вложат сотни миллиардов долларов, однако это заявление не получило подтверждения со стороны компаний.

II. Корни отказа: Множественные причины превращения венесуэльской нефти из "лакомого куска" в "горячую картошку".

Для американских нефтяных гигантов, стремящихся к стабильной отдаче, нефтяные ресурсы Венесуэлы, несмотря на огромные запасы, скрывают множество смертельных недостатков, которые значительно снижают их инвестиционную привлекательность, превращая их в итоге в "горячую картошку".

(1) Врожденные недостатки: низкое качество нефти и крайне высокий порог инвестиций.

Хотя Венесуэла обладает крупнейшими в мире разведанными запасами сырой нефти (пояс Ориноко), даже превышающими запасы Саудовской Аравии, слабые стороны ресурсного потенциала крайне выражены. Во-первых, качество нефти крайне низкое: подавляющее большинство нефти — это не легкая нефть, которую легко добывать, а сверхтяжелая нефть, похожая на асфальт, которая при комнатной температуре совершенно не течет, и для транспортировки по трубопроводам необходимо добавлять разбавители; во-вторых, порог инвестиций чрезвычайно высок: добыча такой сверхтяжелой нефти требует чрезвычайно сложных технологий добычи, разбавления и модернизации, что является типичным капиталоемким инвестированием, а не простым проектом, где достаточно вставить трубу, чтобы получить нефть; в-третьих, срок окупаемости инвестиций слишком длительный: проекты требуют очень длительного периода окупаемости и должны поддерживаться стабильной политической средой, что полностью противоречит текущей тенденции в нефтяной отрасли, предпочитающей краткосрочные инвестиции.

(2) Проблемы в будущем: неблагоприятная деловая и политическая среда.

Если врождённые недостатки — это преграда на пути, то неблагоприятная деловая и политическая среда Венесуэлы — смертельный удар, что и является главным опасением гигантов.

1. Активы не защищены, исторические травмы глубоко запечатлены в памяти: Во времена Уго Чавеса активы ExxonMobil и ConocoPhillips стоимостью в миллиарды долларов были национализированы правительством за одну ночь без какой-либо компенсации. Такая грабительская национализация оставила в энергетической отрасли незаживающие шрамы, заставив гигантов с осторожностью относиться к безопасности активов. Сегодня правительство Венесуэлы и государственная нефтяная компания PDVSA несут обязательства по долгам на сотни миллиардов долларов, и любая американская компания, входящая на рынок, может столкнуться со сложными судебными разбирательствами. Добытая нефть, как только она будет доставлена в открытое море, может быть даже арестована кредиторами через суд.
2. Полный коллапс инфраструктуры, ошеломляющая стоимость восстановления: Венесуэла когда-то обладала самыми современными в Латинской Америке нефтеперерабатывающими заводами и портами, но сегодня они превратились в руины: нефтепроводы изношены и дырявы из-за отсутствия обслуживания, утечки сырой нефти видны повсюду; башенные краны на НПЗ заржавели и заклинили, ключевые компоненты демонтированы и проданы на металлолом. Если компании придут на рынок, их первоочередной задачей будет не добыча нефти, а осуществление масштабных работ по восстановлению из руин. По оценкам, только для восстановления экспортного потенциала Венесуэлы в 2 миллиона баррелей в сутки потребуется более 180 миллиардов долларов и много лет, причем большинство объектов потребует полной замены, а не ремонта.
3. Отсутствие гарантий операционной деятельности, непрерывность производства затруднена: Для добычи нефти и модернизации мазута требуется большое количество электроэнергии, водных ресурсов и пара, однако масштабные отключения электроэнергии в Венесуэле стали обычным явлением. Для проекта стоимостью в десятки миллиардов долларов нестабильное электроснабжение может привести к частым повреждениям дорогостоящего основного оборудования, и такой финансовый риск не под силу вынести ни одному предприятию.
4. Сложная геополитическая ситуация, преемственность политики под вопросом: Крупные компании в основном опасаются, будет ли управление Венесуэлой со стороны США осуществляться военными или временным правительством, смогут ли предприятия обеспечить автономию управления в условиях административных директив и геополитических игр; ещё больше беспокоятся, что если следующее правительство США изменит политику, уже вложенные десятки миллиардов долларов будут полностью потеряны.
5. Серьёзная утечка кадров и резкий рост операционных расходов: За последние 20 лет Венесуэла пережила беспрецедентный отток квалифицированных специалистов. Политические чистки правительства Чавеса привели к увольнению десятков тысяч профессиональных инженеров PDVSA, и теперь эти кадры рассеяны в Техасе, Колумбии, ОАЭ и других регионах. В настоящее время в нефтяной отрасли Венесуэлы остались в основном политические назначенцы, обладающие лояльностью, но не техническими навыками. Если крупные компании войдут на рынок, им придется не только доставлять оборудование, но и полностью укомплектовывать персонал — от уборщиков до главных инженеров, что значительно увеличит операционные расходы.
6. ESG-риски чрезвычайно высоки, бренд и цена акций подвергаются удару: Утечки нефти в Венесуэле происходят часто, и озеро Маракайбо уже серьезно загрязнено сырой нефтью. Если американские гиганты вмешаются, появление их логотипов на загрязненных нефтью пляжах вызовет огромное давление международного общественного мнения. Это не только приведет к судебным искам от экологических организаций, но и может вызвать резкое падение цен на акции, а потери значительно превысят прибыль от нефти.
7. Высокий уровень риска безопасности, объекты уязвимы для атак: Нефтяные объекты являются легко атакуемыми основными средствами. На фоне политической нестабильности в Венесуэле и сохраняющейся угрозы насильственных конфликтов, при отсутствии стабильных гарантий безопасности любые планы по добыче остаются лишь пустыми разговорами.
8. Уязвимость цепочки поставок и зависимость от внешней поддержки: Венесуэла даже не может самостоятельно производить разбавители, необходимые для добычи сверхтяжелой нефти, и вся добыча зависит от бесперебойной работы внешних цепочек поставок. Повторные санкции или разрыв цепочки поставок могут привести к мгновенному обрушению всей инвестиционной цепочки.

(3) Недостаточная экономическая целесообразность и противоречие отраслевым тенденциям.

С чисто экономической точки зрения, инвестиции в венесуэльскую нефть также совершенно нецелесообразны. По оценкам Rystad Energy и Wood Mackenzie, точка безубыточности для вывода на рынок венесуэльской тяжелой нефти составляет около 80 долларов за баррель. Однако текущая цена на нефть WTI ниже 60 долларов за баррель, а венесуэльская тяжелая нефть обычно торгуется со скидкой относительно WTI, что делает её абсолютно нерентабельной.

Более важно, что нефтяная отрасль в настоящее время перешла от долгосрочных инвестиций (таких как канадские нефтяные пески, срок службы ресурсов 30-50 лет) к краткосрочным инвестициям (таким как американская сланцевая нефть, где инвестиции могут окупиться за 2-3 года), в то время как венесуэльские нефтяные проекты являются типичными долгосрочными инвестициями, что противоречит тенденциям отрасли. Кроме того, за последние 12-15 лет нефтяной сектор США был худшим сектором в индексе S&P 500, и акционеры предъявляют чрезвычайно высокие требования к доходности капитала, ни в коем случае не поддерживая масштабные долгосрочные зарубежные инвестиции в условиях высокого риска.

Для американских гигантов мировой рынок предлагает больше и лучших вариантов: сланцевая нефть в Техасе, морские месторождения в Гайане, новые открытия в Намибии и т.д. Хотя запасы в этих регионах могут быть меньше, чем в Венесуэле, они сопряжены с контролируемыми рисками и стабильной доходностью, что делает их гораздо более привлекательными, чем токсичные активы Венесуэлы. Как анонимно заявил один руководитель: нам не не хватает сырой нефти, нам не хватает предсказуемой деловой среды.

III. Анализ особых случаев: почему опыт Chevron по «оставлению на месте» не подлежит копированию?

Среди 16 гигантов только Chevron продолжает упорно держаться в Венесуэле, но это не потому, что местный рынок представляет инвестиционную ценность, а из-за наличия уникальных, неповторимых условий.

Основное преимущество Chevron заключается в обладании специальными исключениями, и его операционная модель в Венесуэле больше напоминает взыскание долгов: добытая сырая нефть в основном отправляется напрямую на нефтеперерабатывающие заводы в США для погашения исторической задолженности PDVSA перед компанией. Кроме того, Chevron обязался увеличить текущую производственную мощность в 240 000 баррелей в день на 50% в течение следующих 18-24 месяцев, но даже в этом случае влияние такого роста на мировой рынок тяжёлой нефти будет незначительным. Что касается остальных 15 американских нефтяных компаний, у них нет такого исторически сложившегося специального доступа, как у Chevron, поэтому они естественным образом не могут повторить его модель.

IV. Глубинные игры: сущность встречи и реальные противоречия стратегии Трампа

Сущность этой закрытой встречи в Белом доме заключается не в простом приглашении к инвестициям, а в игре между администрацией Трампа и нефтяными гигантами. Трампу нужна поддержка гигантов, чтобы доказать, что его политика в отношении Венесуэлы имеет перспективы; в то время как гиганты используют платформу Белого дома, чтобы поднять условия входа до небес. Заявление генерального директора ExxonMobil о невозможности инвестировать скрывает посыл к Вашингтону: если не будет предоставлено 100% политической страховки, налоговых льгот и полностью решены исторические проблемы долгов и активов, они не вложат ни копейки.

Стратегические намерения Трампа кажутся грандиозными, но содержат множество практических противоречий: во-первых, восстановление доверия крайне затруднительно — американские нефтяные компании были изгнаны из Венесуэлы десятилетия назад, их понимание текущей ситуации ограничено, и восстановление доверия и инвестиционного климата может занять 20-30 лет, что делает прорыв в краткосрочной перспективе маловероятным; во-вторых, ограниченный контроль над ценами на нефть — даже если удастся увеличить добычу в Венесуэле, Россия и ОПЕК+ по-прежнему могут влиять на цены, регулируя объемы производства или создавая региональную напряженность, поэтому только контроль над Венесуэлой вряд ли изменит глобальную ситуацию с ценами на нефть; в-третьих, стратегическая выгода сомнительна — вложение огромных средств в восстановление инфраструктуры Венесуэлы может столкнуться с риском будущей смены режима, что в итоге приведет к полной потере инвестиций.

V. Глубокое откровение: Ресурсы не равны богатству, правила — основа процветания.

Коллективный отказ американских нефтяных гигантов от инвестиций в Венесуэлу принёс миру глубокое откровение: трагедия Венесуэлы заключается в том, что, обладая огромными ресурсами, она из-за отсутствия правил и стабильности превратила себя в изолированный остров. Это событие обнажило жестокую истину под логикой энергетической гегемонии — сами ресурсы не означают богатства.

Только на почве со здоровой правовой системой, совершенной инфраструктурой и стабильным обществом ресурсы могут превратиться в настоящее процветание. Пока деловая среда Венесуэлы остается сочетанием закона джунглей и руин, ее 300 миллиардов баррелей сырой нефти продолжат оставаться под землей. Оговорки американских энергетических гигантов являются не только приговором для Венесуэлы, но и предостережением для всех стран мира, которые зависят от ресурсных дивидендов, но игнорируют правила: отказ от соблюдения правил и стабильности не принесет устойчивого процветания, какими бы богатыми ни были ресурсы.

Для американской нефтяной отрасли выбор гигантов также отражает рациональное возвращение отрасли: под давлением возврата акционерам и требованием контролируемых рисков стабильные ожидания гораздо привлекательнее, чем огромные запасы. Возможно, нефть Венесуэлы никогда не останется без желающих, но до коренного улучшения деловой среды и системы правил она обречена оставаться горячей картошкой, которую никто не осмелится трогать.