Глобальные рыночные потрясения: тарифы и геополитические риски ударяют по американским акциям и доллару.

24 февраля 2026 года, финансовые рынки Азии и Европы столкнулись с распродажами. Индекс Sensex Бомбейской фондовой биржи Индии упал на 1069 пунктов, закрывшись на отметке 82226, а рыночная капитализация за один день сократилась примерно на 2,85 триллиона рупий. Индекс Nifty 50 снизился на 288 пунктов, опустившись ниже 25450. Эта волна падения продолжила панические настроения с Уолл-стрит предыдущего дня. 23 февраля промышленный индекс Доу-Джонса на Нью-Йоркской фондовой бирже упал на 821,91 пункта, индекс S&P 500 снизился на 1,04%, а индекс Nasdaq Composite также потерял более 1%. Индекс доллара США также ослаб. Рынки одновременно столкнулись с двумя знакомыми рисками: угрозой тарифов со стороны бывшего президента Трампа и вновь обострившейся ситуацией на Ближнем Востоке. Однако более глубокие потрясения вызваны старой технологией — COBOL.

«Созидательное разрушение»: ударная волна и реструктуризация отраслей

Непосредственным спусковым крючком падения рынка стала одна техническая новость. 23 февраля американский стартап в области искусственного интеллекта Anthropic объявил, что его инструмент ИИ Claude Code способен автоматизировать наиболее сложные задачи исследования и анализа в процессе модернизации систем COBOL. Компания заявила, что с помощью ИИ проект модернизации кода COBOL, который обычно требовал множества консультантов и занимал годы, может быть сокращён до нескольких кварталов.

COBOL (Common Business-Oriented Language) — это язык программирования, созданный в 1959 году. Несмотря на свой возраст, он остается основой для ключевых транзакционных систем в глобальных финансах, правительственных структурах и крупных корпорациях. По данным Anthropic, до 95% операций через банкоматы в США по-прежнему обрабатываются системами на COBOL. Это сообщение вызвало цепную реакцию на Уолл-стрит. Первой пострадала IBM — технологический гигант, тесно связанный с COBOL и мейнфрейм-системами. Акции компании упали на 13.2% 23-го числа, что стало самым большим однодневным падением с октября 2000 года. Паника быстро распространилась на весь сектор программного обеспечения и услуг.

24-го числа индийский фондовый рынок столкнулся с серьезным падением в IT-секторе. Акции Infosys упали почти на 3,5%, а HCL Technologies, Mphasis и Persistent Systems потеряли до 6%. Акции Tata Consultancy Services, Tech Mahindra, Wipro и других также значительно снизились, что привело к падению индекса Nifty IT на 4,74%. Это не просто ротация секторов. Рынок переоценивает творческое разрушение, вызванное ИИ. На протяжении более года искусственный интеллект в основном рассматривался как инструмент повышения производительности и экономии затрат. Теперь инвесторы начинают оценивать риски замещения — в каких отраслях высокая рентабельность основана на устаревших технологических барьерах или информационной асимметрии, которые ИИ может устранить.

Индустрия управления благосостоянием является примером. Инструменты планирования на основе искусственного интеллекта могут генерировать персонализированные стратегии за считанные минуты, систематизируя ранее рутинные и повторяемые процессы финансового консультирования, зависящие от человеческого труда. Услуги по регулярной налоговой оптимизации и шаблонному финансовому планированию становятся товарными. Компании, чья основная ценность построена на стандартизированных рабочих процессах, сталкиваются с давлением на модели оплаты. Однако мнение, что вся отрасль будет размыта, слишком упрощено. Сара Чен, партнер международной юридической фирмы Allen & Overy и эксперт по трансграничному налогообложению, отмечает: алгоритмы хорошо работают в рамках единой системы налогового законодательства, но активы клиентов с высоким уровнем благосостояния обычно распределены по нескольким юрисдикциям, валютам и регуляторным средам. Правила резидентства, двусторонние налоговые соглашения, подходы к налогообложению прироста капитала постоянно меняются, а регуляторные различия между основными экономическими блоками расширяются. ИИ может анализировать данные с высокой скоростью, но он не способен самостоятельно интерпретировать политические риски или предсказывать, как будущая политика может изменить долгосрочные финансовые структуры. Когда сложность возрастает, человеческий надзор и опыт остаются ключевыми.

Сущность этой панической сделки с ИИ заключается в том, что капитал переоценивает структурные последствия, а не краткосрочные колебания квартальной прибыли. Для инвесторов ключевой вопрос заключается в следующем: усиливает ли искусственный интеллект конкурентные позиции компании или ослабляет дефицитность её основных услуг? Компании, которые смогут интегрировать ИИ для углубления клиентских отношений, расширения географического охвата и усиления управленческих структур, станут сильнее. Те же компании, которые полагаются на узкие, процессно-ориентированные услуги без существенных входных барьеров, столкнутся с более значительными встречными ветрами.

Возвращение тарифного оружия: «Положения» Трампа и неопределённость в мировой торговле

Пока рынок переваривал технологические потрясения, на политическом уровне возникла новая неопределенность. 23 февраля бывший президент Дональд Трамп предупредил на своей социальной платформе Truth Social, что любая страна, пытающаяся манипулировать недавними судебными решениями, столкнется со значительно более высокими тарифами. Это заявление было сделано в ответ на решение Верховного суда США от 21 февраля, которое признало недействительными тарифы, введенные на основании Закона о международных чрезвычайных экономических полномочиях. В ответ Трамп заявил, что вместо этого будет использовать статью 122 Закона о торговле 1974 года для введения глобального тарифа в размере 15%.

Статья 122 Закона о торговле 1974 года, широко известная как президентские полномочия по тарифам, позволяет президенту вводить дополнительные пошлины на импортные товары в размере до 15% на срок до 150 дней при наличии значительного дефицита платежного баланса. Этот пункт имеет низкий порог применения и предоставляет президенту широкие дискреционные полномочия. Угрозы Трампа не беспочвенны. Согласно сообщению Reuters от 24 февраля, США уже начали взимать новые пошлины в размере 10%, которые в будущем могут быть повышены до 15%. Глобальная торговая среда может снова перейти в режим конфронтации.

С точки зрения геоэкономики, угроза тарифов Трампа имеет двойной эффект. В краткосрочной перспективе она напрямую увеличивает издержки предприятий и усиливает давление на рост потребительских цен, подрывая уверенность рынка в мягкой посадке экономики. Клаудия Бейн, старший научный сотрудник Американского института предпринимательства, анализирует: рынок изначально учитывал траекторию процентных ставок ФРС, а теперь должен одновременно оценивать эскалацию торговых трений. Это не просто вопрос 15% налога, а исчезновение определенности правил. Предприятия не могут принимать долгосрочные инвестиционные решения. В долгосрочной перспективе это может ускорить дальнейшую регионализацию реорганизации глобальных цепочек поставок и обострить трения между основными экономиками.

Азиатские рынки отреагировали быстро. Несмотря на некоторую поддержку после возвращения китайского и японского рынков с праздничных перерывов, общие настроения остаются осторожными. 24 января индийская рупия обесценилась на 0,07% по отношению к доллару США, достигнув уровня 90,95 рупий за доллар. Ослабление валюты может спровоцировать отток иностранного капитала, что создаст дополнительное давление на фондовый рынок, одновременно повышая стоимость импортных товаров, номинированных в долларах, особенно сырой нефти, тем самым усиливая инфляционные риски и сокращая прибыль компаний, зависящих от импортного сырья. Раджив Сетхи, стратег Deutsche Bank по развивающимся рынкам, считает: для развивающихся рынков, таких как Индия, это идеальный шторм. Глобальный сброс акций технологического сектора оказывает давление на важный сегмент IT-услуг, угрозы пошлин подрывают экспортные перспективы, а ослабление национальной валюты усложняет макроэкономическое управление.

Тегеран и Вашингтон: ситуация в Персидском заливе и логика ухода на рынке в безопасные активы

Геополитические риски никогда не уходят далеко. 21 февраля, отвечая на вопросы журналистов, Трамп заявил, что рассматривает возможность военного удара по Ирану, если эта страна не достигнет соглашения с Вашингтоном. «Можно сказать, что я рассматриваю этот вариант», — отметил он, добавив новые элементы неопределенности в и без того напряженную региональную обстановку. В ответ на это 23 февраля официальный представитель МИД Ирана Эсмаил Багаи предупредил, что любая атака со стороны США, включая ограниченный удар, будет рассматриваться как акт агрессии и вызовет ответные меры.

Хотя новый раунд американо-иранских переговоров запланирован в Женеве, Швейцария, открытое упоминание военного варианта изменило расчет рисков на рынках. В районе Персидского залива проходит около одной трети мировой морской торговли нефтью, а Ормузский пролив является ключевым узлом судоходства. Любая эскалация военного конфликта напрямую угрожает глобальным поставкам энергии, вызывая резкий рост цен на нефть и более широкую панику по поводу инфляции.

Исторический опыт показывает, что влияние напряженности на Ближнем Востоке на финансовые рынки имеет четкую траекторию: рост цен на нефть, усиление инфляционных ожиданий, ограничение пространства для денежно-кредитной политики центральных банков, снижение прогнозов экономического роста, распродажа рисковых активов, приток капитала в традиционные активы-убежища, такие как золото, доллар США и казначейские облигации США. Однако текущая ситуация более сложная. Доллар США не укрепился благодаря своим свойствам убежища во время этой встряски, а вместо этого упал синхронно с американскими акциями. Это отражает доминирующую логику рынка: надбавка за политическую неопределенность перевешивает потребность в геополитическом убежище. Марк Хайфель, главный инвестиционный директор по глобальному управлению благосостоянием в UBS, отмечает: рынок одновременно оценивает множество рисков: подрыв прибыльности ИИ, возвращение торговых войн и возможный конфликт на Ближнем Востоке. Когда неопределенность исходит со всех сторон и взаимосвязана, традиционные соотношения активов-убежищ могут временно перестать работать. Инвесторы в первую очередь выбирают снижение подверженности рискам и сохранение наличных для выжидательной позиции.

Цена на золото 24 числа подтвердила эту сложность. Несмотря на рост геополитических рисков, цена фьючерсов на золото COMEX упала на 1,70%. Аналитики отмечают, что это может быть связано с ожиданиями рынка о сохранении более высоких процентных ставок на более длительный срок (из-за потенциального инфляционного давления), что снижает привлекательность золота как актива, не приносящего доход, в то время как золото в долларах США также подвержено влиянию колебаний доллара. Это расхождение иллюстрирует текущую путаницу в механизмах ценообразования на рынке.

Уязвимость рыночной структуры: сроки погашения деривативов и проблемы с ликвидностью.

Помимо фундаментальных факторов, структура рынка сама по себе усилила интенсивность этого падения. 24 февраля совпало с ежемесячной датой экспирации деривативов индийского индекса Nifty 50. В периоды до и после экспирации деривативов трейдерам обычно необходимо закрывать или пролонгировать свои позиции. По мере корректировки большого количества опционных позиций базовый индекс часто испытывает более резкие колебания. Закрытие длинных позиций и новые хеджирующие операции увеличивают давление продаж.

Тем временем продавцы опционов (обычно институциональные маркет-мейкеры) пытаются закрепить цены вблизи ключевых страйков, что может усилить внутридневную волатильность. Анонимный руководитель отдела деривативов в Мумбаи раскрыл: "Когда рынок движется в одном направлении из-за макроэкономических новостей, хеджирование опционных маркет-мейкеров создает положительную обратную связь, ускоряя движение рынка. Сегодня в IT-секторе мы наблюдали, как ликвидность быстро испарялась в некоторых акциях малой и средней капитализации, из-за чего даже небольшие ордера на продажу могли вызвать резкое падение. Такое кратковременное истощение ликвидности из-за технических факторов становится усилителем падения в условиях панических настроений."

Глобальные рынки также демонстрируют уязвимость в условиях взаимосвязи. Глобальный индекс MSCI снижается второй день подряд. Европейский индекс Stoxx 600 остаётся относительно стабильным, но всё ещё близок к историческим максимумам. Фьючерсы на американские фондовые индексы перед открытием торгов 24 января показали небольшой рост на 0,2%–0,3%, но этого недостаточно, чтобы переломить негативный тренд после значительного падения предыдущего дня. Джеффри Янг, бывший глобальный руководитель отдела валютных операций Citigroup и основатель Deep Macro, считает: «Мы находимся в периоде возвращения макроэкономической волатильности. В последние несколько лет рынки привыкли к среде с низкой волатильностью при поддержке ликвидности центральных банков. Но сейчас фискальная политика, промышленная политика и геополитика стали основными движущими факторами. Их непредсказуемость и взаимосвязь выше, что приводит к более резким "рефлекторным реакциям" на рынках».

Рыночные колебания, вызванные паникой вокруг технологий ИИ, угрозами торговой политики и геополитической напряженностью, знаменуют начало новой эры. Это уже не просто циклические экономические колебания, а структурные потрясения, вызванные наложением трех волн: технологической революции, стратегического соперничества крупных держав и перестройки глобального порядка. Для компаний ключевая конкурентоспособность должна быть переосмыслена; для инвесторов необходимо обновить модели рисков; для политиков возрастает сложность поиска баланса между инфляцией, ростом и безопасностью. Падение рынка 24 февраля может стать интенсивным стресс-тестом в этом длительном процессе перестройки. Когда старые ценовые механизмы теряют эффективность, а новое согласие еще не достигнуто, волатильность станет нормой. Штормы в Персидском заливе, твиты из Вашингтона и даже обновление строки кода в Кремниевой долине могут вызвать мощные волны в глубоких водах глобального капитала.