Эпический исход! Почему иностранный капитал сейчас спешно покидает Индию?

I. Ключевое событие: от «превосходства над Японией и догоняния США» до массового бегства иностранного капитала.

(1) Огромный разрыв между прогнозами и реальностью.

В апреле 2025 года Международный валютный фонд (МВФ) дал оптимистичный прогноз: к концу года ВВП Индии достигнет 4.187 триллиона долларов США, а Японии — 4.186 триллиона долларов США. Индия обгонит Японию с небольшим отрывом и войдет в четверку крупнейших экономик мира. Однако всего через полгода Индия оказалась в неловкой ситуации: внешние экономические данные выглядят хорошо, но на самом деле государственные финансы находятся в затруднительном положении, иностранный капитал ускоряет отток с поразительной скоростью, мечта обогнать Японию омрачена.

(2) Суровые данные подтверждают отток иностранного капитала.

Ситуация с оттоком иностранного капитала становится критической, что подтверждается множеством данных: на фондовом рынке по состоянию на 27 октября 2025 года иностранные инвесторы вывели из индийского фондового рынка более 174 миллиардов долларов США, достигнув многолетнего минимума. Это резко контрастирует с чистым притоком в 200 миллиардов долларов США в 2023 году, что отражает резкое падение доверия иностранного капитала к индийскому рынку капитала. На уровне прямых иностранных инвестиций (ПИИ) по сравнению с третьим кварталом прошлого года произошло резкое падение на 96%, что стало самым большим снижением за последние 10 лет. В мае 2025 года чистые ПИИ составили всего 35 миллионов долларов США, снизившись на 99% и 98% в месячном и годовом исчислении соответственно, что сформировало модель, при которой приток иностранного капитала меньше, чем отток. Темпы экономического роста также замедляются: в третьем квартале 2025 года ВВП вырос на 5,4% в годовом исчислении, что является самым низким показателем с 2022 года, и два квартала подряд наблюдался отрицательный рост, что официально указывает на начало технической рецессии. Масштабы оттока капитала продолжают расширяться: к концу октября совокупный отток превысил 1 триллион рупий, причем масштабы и скорость превысили рыночные ожидания, что еще больше усугубило экономическую нестабильность.

Военные поражения вызвали серию далеко идущих последствий: Индия понесла значительные потери как в воздушных, так и в наземных боях, причем неудачи армии были особенно заметны. Такое сокрушительное поражение, сравнительно редкое в истории индо-пакистанских конфликтов, напрямую подорвало долго создаваемый образ Индии как военной державы. Несмотря на попытки правительства Моди создать ложный нарратив о великой победе Индии, западные страны, узнав реальную ситуацию, серьезно усомнились в фактических возможностях Индии, полностью разрушив миф о сильной державе, построенный на экономических данных и дипломатических жестах. Запад, ранее рассматривавший Индию как важную региональную силу для сотрудничества, после этого конфликта ясно осознал, что Индия не способна ни обеспечить собственную безопасность, ни эффективно выполнять обязательства по сотрудничеству, что привело к резкому снижению ее стратегической ценности. Это понимание напрямую изменило направление экономической и внешней политики Запада в отношении Индии.

По данным Национального экономического бюро Индии, в третьем квартале 2025 года ВВП вырос на 5,4% в годовом исчислении, что является самым низким показателем с 2022 года. Более того, экономика Индии продемонстрировала отрицательный рост в течение двух кварталов подряд, официально вступив в период технической рецессии.

По состоянию на конец октября 2025 года, совокупный отток средств из Индии превысил 1 триллион рупий, масштабы и скорость бегства капитала превысили рыночные ожидания, что еще больше усугубило нестабильность индийской экономики.

Второй, переломный момент: «крупное поражение» в индо-пакистанском конфликте и эффект бабочки

(1) Индо-пакистанский конфликт: непосредственный спусковой механизм кризиса

Нынешние трудности Индии коренятся в индо-пакистанском конфликте в мае 2025 года. Этот военный конфликт, который внешний мир считает **крупным провалом из-за ошибок, стал вехой в обрушении геополитического статуса Индии и экономической уверенности, напрямую обнажив слабые стороны военных возможностей Индии и недостатки стратегической ценности. По сообщениям, этот конфликт стал самым глубоким военным ударом Индии по Пакистану с момента Третьей индо-пакистанской войны 1971 года, однако её военные действия не достигли ожидаемых целей.

(2) Глубокие цепные последствия военных поражений

Индия понесла серьёзные неудачи как в воздушных, так и в наземных боях во время индо-пакистанского конфликта, причём поражение сухопутных войск было особенно заметным. Такое сокрушительное поражение довольно редко встречается в истории индо-пакистанских конфликтов. Военные неудачи напрямую разрушили долго создаваемый **имидж Индии как военной державы**.

Несмотря на попытки правительства Моди создать для внешнего мира ложный нарратив о крупной победе Индии, западные страны через различные информационные каналы получили реальную картину конфликта и выразили серьёзные сомнения в фактических возможностях Индии. Ранее созданный Индией **миф о сильной державе**, основанный на быстром росте экономических показателей и активной дипломатической позиции, **полностью рухнул**.

Западные страны изначально рассматривали Индию как важную силу для сотрудничества в регионе, однако данный конфликт позволил Западу ясно осознать: Индия не способна ни обеспечить собственную безопасность, ни эффективно выполнять обязательства по сотрудничеству, её стратегическая ценность резко снизилась. Это изменение восприятия напрямую повлияло на экономическую и внешнеполитическую ориентацию западных стран в отношении Индии.

III. Глубинные причины: структурный кризис индийской экономики.

(1) Высокий государственный долг создает серьезное давление, подчеркивая финансовые риски.

Проблема государственного долга Индии существует уже давно. Доля государственного долга в ВВП страны составляет 83%, а общая сумма достигает 11,8 триллиона долларов США, что значительно превышает международный порог безопасности в 60%. Хотя данные показывают, что государственный долг Индии в пересчете на доллары США составляет около 2,18 триллиона, а фактическое соотношение долга к ВВП — 54,8%, с учетом доходных возможностей бюджета и структуры внешнего долга риски остаются высокими. К концу июня 2025 года внешний долг Индии достиг 747,2 миллиарда долларов США, из которых краткосрочный долг составляет 23%, и колебания обменного курса могут легко спровоцировать кризис погашения долга. В то же время низкая кредитоспособность индийского правительства приводит к трудностям в привлечении займов. Еще в августе 2020 года 14 штатов Индии не достигли целевых показателей по привлечению средств через выпуск облигаций: планировалось собрать более 340 миллиардов рупий, но фактически было привлечено лишь чуть более 280 миллиардов.

(2) Сокращение обрабатывающей промышленности и рост давления на занятость усугубляют социальную нестабильность.

Правительство Моди в 2014 году выдвинуло инициативу "Сделано в Индии", целью которой было повысить долю обрабатывающей промышленности в ВВП до 25% к 2025 году, однако реальность далека от цели. Доля обрабатывающей промышленности в ВВП Индии не только не выросла, а снизилась — с 15% до примерно 12,5%, что даже ниже предыдущего среднего уровня в 13%. Постоянное сокращение обрабатывающей промышленности не способно поглотить огромное трудоспособное население, что приводит к серьезной проблеме безработицы в Индии. Огромное количество безработных стало фактором социальной нестабильности, и правительство срочно ищет выход для снятия социальных противоречий.

(3) Дисбаланс экономической структуры, чрезмерная зависимость от международной обстановки.

Индийская экономика демонстрирует **перевернутую структуру с опережающим развитием сферы услуг и отставанием обрабатывающей промышленности**. Доля сферы услуг в ВВП превышает 50%, но слабость обрабатывающей промышленности **препятствует дальнейшему развитию сферы услуг** и также приводит к тому, что экономический рост **не имеет прочной опоры**. Что еще более важно, индийская экономика **чрезвычайно чувствительна к изменениям внешней среды**. Колебания на международных рынках, геополитические конфликты, перестройка глобальных цепочек поставок и другие внешние факторы могут оказать **значительное воздействие** на ее экономику, демонстрируя **слабую способность противостоять рискам**.

IV. Внешнее давление: «Переменчивое лицо» США и комбинированные удары

(1) Превращение американо-индийских отношений из «близких союзников» в «объект санкций».

В феврале 2025 года президент США Дональд Трамп все еще принимал Моди в Белом доме с большой помпой, называя его «хорошим братом, который умеет добиваться результатов», создавая атмосферу тесного союзничества. Однако после того, как конфликт между Индией и Пакистаном выявил слабые стороны Индии, отношение США к Индии резко изменилось, и они быстро скорректировали свою экономическую и дипломатическую стратегию в отношении Индии, перейдя от привлечения и поддержки к оказанию давления и санкциям.

(2) Комбинированные экономические удары США по Индии.

США затем нанесли комбинированный экономический удар по Индии: 27 августа 2025 года официально вступили в силу 50% тарифы на индийские товары, что, как ожидается, затронет половину индийского экспорта в США на сумму 87 миллиардов долларов, снизит ВВП на 60-80 базисных пунктов и усугубит и без того слабую экономику. Одновременно ужесточилась визовая политика: значительно повысились сборы за визы H1B, увеличив стоимость привлечения индийских технологических талантов в США. Кроме того, под предлогом массовых закупок Индией российской нефти были введены многочисленные санкции, ухудшающие её внешние условия развития. Старший торговый советник Трампа Питер Наварро неоднократно публично критиковал Индию, обвиняя её в роли «прачечной» Кремля и «кровопускании» для России, предупреждая, что она должна вести себя как стратегический партнёр. Эти заявления не только подрывают международный имидж Индии, но и подрывают доверие иностранных инвесторов.

США не только значительно повысили стоимость визы H1B, увеличив расходы для индийских технологических специалистов, желающих работать в США, но и ввели ряд санкций против Индии под предлогом массовых закупок Индией российской нефти, что еще больше ухудшило внешние условия развития Индии.

Старший торговый советник Трампа Питер Наварро неоднократно публично критиковал Индию, обвиняя её в роли отмывочной машины Кремля, поддержке России в конфликте с Украиной и предупреждая, что Индия должна вести себя как стратегический партнёр. Эти публичные обвинения не только подрывают международный имидж Индии, но и дополнительно подрывают доверие международных инвесторов к индийскому рынку.

V. Иронический поворот: корректировка торговой политики США превращает Индию в «стратегическую жертву».

(1) Изменение торговой стратегии США и утрата тарифных преимуществ Индии.

С учетом предыдущих радикальных корректировок протекционистской политики США их торговая стратегия перешла к более прагматичной многосторонней координации. В мае 2025 года США достигли соглашения об уменьшении тарифов с основными торговыми партнерами, значительно снизив импортные пошлины на некоторые товары. Это изменение привело к крайне ироничному результату: тарифы США, с которыми столкнулась Индия, оказались выше, чем у других основных торговых партнеров, и предыдущий план Индии по использованию изменений в глобальной торговой структуре для привлечения перевода производств полностью провалился.

(2) Предприятия сожалеют о своих инвестициях в Индию и пересматривают цепочки поставок.

После корректировки торговой стратегии США многие компании, которые планировали или уже разместили производство в Индии, начали менять свои планы, сожалея о прежних решениях. Некоторые американские предприниматели прямо заявили, что не будут больше тратить усилия на попытки уйти с развитых рынков. Председатель Национального комитета по торговле США и Китаем Крейг Аллен также отметил, что компании постепенно осознают, ни один другой рынок не обладает такой же полноценной экосистемой обрабатывающей промышленности и преимуществами в соотношении затрат и эффективности, как развитые рынки.

Действия гигантских корпораций оказались более прямыми. В октябре 2025 года генеральный директор Apple Тим Кук публично объявил о возвращении части производственных линий, первоначально запланированных для расширения в Индии, на прежние зрелые производственные базы. Под влиянием Apple другие американские компании последовали этому примеру. В результате цепочки поставок, которые ранее перемещались в Индию, не только не продолжили этот тренд, но и проявилась тенденция возвращения на зрелые рынки.

VI. Политический хаос: частые изменения и стратегические колебания правительства Индии

(1) Непредсказуемость политики серьезно подрывает доверие иностранных инвесторов.

Индийское правительство проводит непоследовательную политику, что серьезно подрывает доверие иностранных инвесторов: за 6 месяцев трижды пересматривались новые правила электронной коммерции, вынуждая иностранные компании, такие как Amazon и Flipkart, постоянно корректировать операционные стратегии и нести резко возросшие затраты на соответствие требованиям; экстренные меры, введенные для противодействия оттоку капитала, включая приостановку спорных налогов, открытие ускоренного канала одобрения иностранных инвестиций и обещание не менять ключевую политику в основных отраслях в течение трех лет, были полностью отменены менее чем через месяц после внедрения, полностью обнажив нестабильность политики. Основная причина этой серии хаотичных явлений заключается в крайней нехватке государственных финансов и иррациональном стремлении к краткосрочной выгоде от иностранного капитала. Противоречивое мышление, желающее одновременно привлечь иностранные инвестиции и извлечь из них прибыль, приводит к отсутствию долгосрочного планирования при разработке политики, что еще больше разрушает доверие иностранных инвесторов.

В ответ на усиливающийся отток капитала правительство Индии ввело ряд срочных мер, включая приостановку спорных налогов, запуск ускоренного канала утверждения иностранных инвестиций и обещание не изменять политику в ключевых отраслях в течение трех лет. Однако эти меры **были полностью отменены менее чем через месяц после их внедрения**, **полностью обнажив нестабильность политики**.

Основная причина частых изменений в политике правительства Индии заключается в крайней нехватке финансовых ресурсов и нерациональном стремлении к краткосрочной выгоде от иностранного капитала. Стремясь привлечь иностранные инвестиции и одновременно извлечь из них прибыль, такое противоречивое мышление приводит к отсутствию долгосрочного планирования в политике, создавая хаотичную ситуацию, которая еще больше подрывает инвестиционную уверенность иностранного капитала.

(2) Колебания в политике в отношении иностранного капитала: от строгих ограничений до активного смягчения.

Индийская политика в отношении иностранного капитала резко колеблется, переходя от строгих ограничений к активному смягчению: после пограничного конфликта 2020 года правительство ввело жесткий контроль за иностранными инвестициями, что привело к замораживанию проектов на миллиарды долларов. Многие иностранные компании по производству мобильных телефонов столкнулись с внезапными проверками и огромными штрафами, а деловая среда резко ухудшилась. Поскольку отток иностранного капитала поставил программу «Сделано в Индии» на грань краха, правительству пришлось изменить свою позицию. В июле 2025 года было предложено смягчить правила для иностранных инвестиций, разрешив прямые инвестиции без проверки для иностранного капитала с долей менее 24%. Министр иностранных дел Субраманьям Джайшанкар также впервые за пять лет публично заявил о взаимной выгоде расширения сотрудничества с иностранным капиталом. Однако это смягчение не является простым стремлением к улучшению сотрудничества, а скорее прокладывает путь для экономического выхода из кризиса. Индия остро нуждается во внешнем капитале и инфраструктурной поддержке, чтобы спасти программу «Сделано в Индии». Тем не менее, иностранные компании, которые ранее столкнулись с несправедливым обращением, усвоили урок и относятся к инвестициям на индийский рынок с большой осторожностью.

По мере того как бегство иностранного капитала приводит к краху плана "Сделано в Индии", правительство Индии вынуждено изменить политику в отношении иностранного капитала. В июле 2025 года Национальная комиссия по трансформации Индии предложила смягчить правила инвестирования для иностранного капитала, выдвинув идею, что доля иностранного капитала ниже 24% может быть допущена на индийский рынок без проверки. Министр иностранных дел Индии Субраманьям Джайшанкар впервые за пять лет громко заявил, что расширение сотрудничества с иностранным капиталом принесет взаимные выгоды.

Позиция правительства Индии по смягчению политики в отношении иностранных инвестиций направлена не просто на улучшение сотрудничества, а на прокладывание пути для экономического выхода из тупика. На фоне продолжающегося оттока иностранного капитала и слабого развития отечественной промышленности Индия остро нуждается во внешних капиталовложениях и поддержке инфраструктуры, чтобы спасти проваливающийся план "Сделано в Индии". Однако иностранные компании, ранее столкнувшиеся с несправедливым обращением, усвоили урок и стали чрезвычайно осторожными в инвестировании на индийский рынок, не желая легко попадать в ловушку.

Семь. Серьезные последствия и предупреждение на будущее

(1) Вынесено суровое предупреждение, риск экономического спада усиливается.

Последний отчет МВФ дает четкий сигнал тревоги: если Индия не сможет создать стабильные и прозрачные политические рамки в течение следующих 18 месяцев, тенденция полного оттока иностранных инвестиций может сохраняться в течение пяти лет. К тому времени темпы экономического роста Индии могут снизиться с текущих 6,3%-6,8% до 5% или даже ниже 3%, не исключая риска серьезного отрицательного роста и глубокой экономической рецессии.

(2) Цель "превзойти Японию" может оказаться недостижимой, что создает давление на глобальный экономический рейтинг.

Ранее МВФ прогнозировал, что Индия обгонит Японию и станет четвертой по величине экономикой мира к концу 2025 года, но из-за текущих рисков рецессии эта цель может оказаться недостижимой. Если экономика Индии столкнется с серьезным спадом, ее рост ВВП значительно замедлится, и Япония, вероятно, сохранит позицию четвертой по величине экономики мира, в то время как глобальное экономическое положение Индии потребует переоценки.

VIII. Ключевой вывод: неизбежный результат тотального взрыва внутренних и внешних противоречий.

(1) Наложение поверхностных поводов и глубинных противоречий

Поверхностной причиной массового бегства иностранного капитала стала цепная реакция, вызванная снижением геополитического статуса Индии после её военного поражения в индо-пакистанском конфликте в мае 2025 года. Однако по своей сути это стало общим взрывом различных внутренних и внешних противоречий, накопленных Индией в течение длительного времени, включая высокий государственный долг, деиндустриализацию, нестабильность политики, дисбаланс экономической структуры и чрезмерную зависимость от внешней среды. Даже без этого военного поражения экономический кризис в Индии рано или поздно произошёл бы, а данный конфликт лишь значительно ускорил процесс его наступления.

(2) Краткосрочность государственной стратегии: ядро фундаментальных недостатков

Индия не имеет глубокого понимания войны, рассматривая военные конфликты как легкомысленный инструмент дипломатической игры, что в конечном итоге спровоцировало серию цепных кризисов. С более широкой точки зрения, Индия демонстрирует недостатки стратегической близорукости в таких областях, как международные игры, экономическое сотрудничество и дипломатическое взаимодействие, не имея стабильной стратегической позиции и долгосрочного планирования, что затрудняет формирование устойчивой ценности сотрудничества и приводит к частым пассивным ситуациям в сложной международной обстановке.

В заключение, массовый отток иностранных инвестиций из Индии в 2025 году не является случайным событием, а неизбежным результатом совместного воздействия её собственных структурных кризисов, политических беспорядков и изменений внешней среды. Если Индия не сможет адекватно оценить свои проблемы и создать стабильную и прозрачную среду для развития, её экономическое развитие столкнётся с долгосрочными трудностями, а её глобальная экономическая позиция также будет снижаться.